FONDO DE INVERSIONES
Un
fondo de inversión o fondo mutuo es un vehículo de inversión, que agrupa el
dinero de varios inversores para invertirlo de forma conjunta.
Los fondos de inversión
acumulan el dinero de muchos inversores para invertirlo en otros activos financieros,
como acciones o bonos. El
valor del fondo de inversión depende del valor de los activos que se contienen
dentro del fondo. Por tanto, la evolución del fondo dependerá del rendimiento
de los activos que contiene.
Mediante la aportación de
varios inversores a un fondo común, los fondos de inversión permiten a los
pequeños inversores acceder a carteras de inversión gestionadas
profesionalmente, además de diversificar su inversión.
Cada inversor en el fondo,
conocido como partícipe, aporta dinero mediante la compra de participaciones
del fondo de inversión. Este dinero se acumula en un fondo común. El fondo de
inversión es gestionado por una sociedad gestora.
Con el dinero acumulado, el fondo compra activos financieros en el mercado de
valores. Los activos que ha comprado se depositan en una entidad depositaria.
Los fondos de inversión
están destinado a cualquier tipo de inversor. Sin embargo, hay una muy
amplia gama de fondos de inversión para distintos perfiles de inversores. No
todos los fondos de inversión son adecuados para todos los inversores.
Las ventajas principales de un fondo de inversión son:
- Diversificar la inversión: Los
fondos de inversión permiten ampliar el espectro en el que estamos invirtiendo,
ya que al acumular dinero de muchos inversores pueden acceder a más mercados.
- Acceso a casi cualquier
mercado: A través de los diferentes tipos de
fondos se tiene acceso a mercados que en muchos casos no estarían a su alcance
si invirtiera de forma individual.
- Gestión profesional: Para
invertir en el mercado bursátil es necesario tener conocimientos financieros.
La gestión de fondos de inversión la llevan a cabo profesionales financieros.
- Eficiencia: Al
invertir de forma colectiva, los fondos de inversión aprovechan las economías
de escala. Incurren en menores costes al operar en los mercados.
- Ventajas fiscales: La
inversión a través de fondos de inversión suele tener ventajas
fiscales para los contribuyentes en casi todos los países.
- Amplio abanico de
posibilidades: Actualmente existe una tipología de fondos extraordinariamente
variada que permite encontrar productos adecuados para cualquier perfil
inversor.
- Regulación: Los
fondos no pueden hacer lo que quieran con su dinero, tienen que seguir las
reglas marcadas dentro de su reglamento.
Tipos
de fondos de inversión
Existen una gran variedad de
tipos de fondos de inversión. Pueden clasificarse de muy diversas formas. Según
su vocación inversora, riesgo, tipo de retorno o zona geográfico, entre otros
parámetros.
La más utilizada y popular es la clasificación por vocación inversora. Así, podemos destacar los siguientes tipos de fondos de inversión:
- Fondo de inversión monetario.
- Fondos de inversión de renta fija.
- Fondos de inversión de renta variable.
- Fondos de inversión mixto.
- Fondos de inversión global
- Fondos garantizados
- Hedge Funds, fondos de gestión alternativa o fondo de cobertura
- Fondos de fondos
- Fondos índice o fondos indexados
Actores
que participan en un fondo de inversión
Un fondo de inversión está compuesto por cuatro componentes principales:
- Partícipes: Los partícipes o inversores son aquellas personas que invierten su dinero. Su capital va a parar al patrimonio común del fondo y a cambio reciben participaciones del fondo en proporción a lo que inviertan.
- Participaciones: Las participaciones son las partes iguales en las que se divide el patrimonio de un fondo de inversión, éste número de participaciones no es fijo, depende de la compra de participaciones (suscripción) o venta (reembolso).
- Sociedad gestora: es quien administra y gestiona el fondo, determina que política de inversión se va a seguir. Es decir, donde se va a invertir el patrimonio del fondo formado por las aportaciones de los partícipes.
- Sociedad depositaria: Puede
ser un banco, caja de ahorros o sociedad de valores. Su función es custodiar el
patrimonio del fondo que pueden ser activos o efectivo, además realiza
funciones de control sobre la gestora, en beneficio de los inversores.
Un fondo mutual es un instrumento de inversión colectiva
manejado profesionalmente por una sociedad administradora encabezada por un
comité de inversión y un gestor de fondos, que reúne capital de muchos
inversionistas e invierte típicamente en distintos instrumentos financieros:
acciones, bonos, instrumentos de mercado de valores a corto plazo.
Clases de Fondos Mutuales
Generalmente los fondos mutuales se
diferencian de acuerdo al objetivo de inversión, potencial de riesgo y
rendimientos que ofrecen.
- Fondos mutuales de renta
fija: como los papeles comerciales, bonos y obligaciones.
- Fondos mutuales de renta variable: inversiones en acciones que cotizan en las bolsas de valores.
- Fondos mutuales mixtos: que tienen como objetivo diversificar su inversión en los sectores de renta fija y renta variable.
Ventajas
de invertir en un Fondo Mutual
- La Administración
Profesional: es la principal ventaja de un fondo mutual.
En el fondo, los recursos son manejados por personas con experiencia y
conocimientos técnicos en inversiones, quienes monitorean y analizan el
mercado, de manera de aprovechar las oportunidades que se presenten y optimizar
la rentabilidad del mercado.
- La Diversificación:
que ofrecen estos instrumentos de inversión permite reducir y generar el mayor
rendimiento ajustado por riesgo.
- Supervisión y Regulación:
Todas las sociedades administradoras y todos los fondos mutuos están
supervisados y regulados por la Superintendencia Nacional de Valores.
- Ventaja fiscal atractiva:
debido a que las personas naturales están exentas del pago del impuesto sobre
la renta de acuerdo al enriquecimiento que obtengan a través del fondo mutual.
¿Quiénes
pueden invertir en un Fondo Mutual?
- Personas Naturales.
- Los Corredores Públicos de
Valores o Asesores de Inversión.
- Las Casas de Bolsa y
Sociedades de Corretaje.
- Los Bancos e Instituciones
Financieras, Nacionales o Extranjeras.
- Las Empresas de Seguros y
Reaseguros.
- Las Cajas de Ahorro, de
acuerdo a la normativa que las regula.
- Las Cooperativas, de acuerdo
a la normativa que las regula.
- La República Bolivariana de
Venezuela, el Banco Central de Venezuela y demás Bancos e Instituciones
Financieras Oficiales.
- Empresas del Estado y demás
personas jurídicas de derecho público. Otras Repúblicas Soberanas y sus
respectivos Bancos Centrales.
- Bolsas de Valores y Cámaras de Compensación.
- Las Sociedades de Capital de Riesgo.
- Los Entes regidos por la Ley
de Entidades de Inversión Colectiva.
Un índice bursátil es un índice de referencia que se forma con un conjunto de valores cotizados en una bolsa de valores.
Por extensión, se infiere
que un índice bursátil es un valor numérico, que se calcula según los precios
de mercado de cada uno de los valores que componen ese índice en un momento
determinado. La rentabilidad de un índice es la variación de su valor de un
periodo a otro.
Sirve para representar la
evolución de las empresas de un país, un determinado sector de la economía o un
tipo de activo financiero.
Los índices bursátiles que aglutinan las principales empresas de un país son un
excelente indicador de la economía.
Funciones
de los índices bursátiles
Los índices bursátiles se
pueden utilizar para muchos fines, los principales son:
- Reflejan el sentimiento de
mercado.
- Sirven como benchmark o
punto de referencia para medir el rendimiento de un gestor de activos. Permiten
comparar la rentabilidad y riesgo (medida
por la desviación típica o
el ratio de sharpe por
ejemplo) que ha obtenido ese gestor con la de su índice de referencia. Cabe
mencionar que si el gestor tiene dos o más referencias en su universo de
inversión (por ejemplo, tiene el 50% de sus valores en Estados Unidos y el otro
50% en Europa, este benchmark será el 50% del valor del índice bursátil que
corresponda para cada país).
- Medir la rentabilidad y el
riesgo de un mercado.
- Medir la beta de un activo financiero.
- Crear carteras que imiten el comportamiento del índice, conocidas como carteras indexadas.
Principales Índices Bursátiles en el Mundo
- Europa: Ibex 35 (España); FTSE 100 (Gran Bretaña); CAC 40 (Francia); DAX 30 (Alemania); FTSE MIB (Italia): AEX (Países Bajos); Eurostoxx 0 (50 empresas más importantes de Europa).
- Asia: Nikkei 225 (Japón); Hang Seng (Hong kong) Kospi (Corea del Sur).
- América: Dow Jones (EE.UU); Nasdaq composite (EE.UU); Nasdaq 100 (EE.UU); S&P 500 (EE.UU); Bolsa de Valores y Productos de Asunción (BVPASA) (Paraguay); Bovespa (Brasil); Merval (Argentina); IGBC (Colombia); IPSA (Chile); IGBVL (Perú); IPC (México); IBC Bolsa de Valores de Caracas (Venezuela).
TEORÍAS DE VALORES
La “teoría de los valores”
es un movimiento eminentemente germánico, que ha ejercido una cierta influencia
en los países de lengua española a través de las obras de los filósofos Scheler
y Hartmann. El término sinónimo “axiología” que deriva del griego “axios”
–valioso- y “logos”, estudio o tratado de los valores. La cuestión fundamental
gira en torno, pues, del valor y los valores. “Valor” tiene un significado
económico, estético y moral. Ahora bien, en cuanto concepto capital de la
llamada “teoría de los valores” o “axiología”, se estudia en un sentido
filosófico general para determinar la naturaleza y carácter del “valor” y de
los llamados “juicios de valor”.
La
teoría del paseo aleatorio o random walk es un modelo financiero que asume que
el mercado de valores se mueve de una manera completamente impredecible. La
hipótesis sugiere que el precio futuro de cada acción es independiente de su
propio movimiento histórico y del precio de otros valores.
La teoría del paseo aleatorio asume
que las formas de análisis de acciones, tanto técnico como fundamental,
son poco fiables.
El Mercado de Capitales es el conjunto de
instituciones donde se realizan operaciones con títulos de libre cotización
como lo son las, acciones, bonos, títulos de la deuda pública, certificados
de divisas, etc. La Bolsa de
Valores hace posible la existencia de un mercado secundario, puesto que los
inversionistas acuden a ella aportando sus capitales para la compra de títulos
ya emitidos por las empresas privadas o por el sector público. Este mercado,
donde se negocian títulos valores públicos y privados entre personas jurídicas
o naturales, tiene suma importancia para el desarrollo económico de un
país pues constituye una fuente de financiamiento a la cual pueden acudir entes
de os sectores público y privado para obtener los recursos que requieren
para acometer nuevos proyectos o para reestructurar sus pasivos y hacerse más
eficaces y competitivos.
El mercado de capitales constituye un
mecanismo de ahorro e inversión que sirve de respaldo a las actividades
productivas. En el mercado de capitales los entes deficitarios u oferentes
obtienen fondos a un costo menor que en el sistema bancario y en condiciones
adecuadas a sus necesidades y a la situación del país. Asimismo, los
inversionistas pueden lograr mayores dividendos por su dinero.
La emisión y la primera venta de un título
valor se realiza dentro del mercado primario a través de un agente de
colocación. La transferencia o negociación posterior de esos títulos entre
terceros se conoce como “Mercado Secundario”, siendo la Bolsa su escenario más
legítimo.
LA LÍNEA DEL MERCADO DE CAPITALES
La línea del mercado de capitales, o capital market line (CML), es
una línea que marca graficámente la relación rentabilidad-riesgo del conjunto
de todas las carteras eficientes según el Modelo de valoración de activos financieros (CAPM). El modelo CAPM (Capital Asset
Pricing Model) es un modelo de valoración de activos financieros desarrollado por
William Sharpe que permite estimar su rentabilidad esperada en función del
riesgo sistemático. Se trata de un
modelo teórico basado en el equilibrio del mercado. Es decir, se presume que la
oferta de activos financieros iguala a la demanda (O=D).
En
otras palabras, es una línea que representa todos los niveles óptimos de
rentabilidad-riesgo para el conjunto de carteras de inversión. Esta línea parte
del conocido modelo del CAPM, que considera que los inversores elegirán siempre
la cartera óptima de mercado. La cual se obtiene en el punto de tangencia de la
CML con la frontera de carteras eficiente. Y esta se define como la cartera de
mercado.
La
base fundamental de esta línea es la introducción del activo libre de riesgo. Establece que las carteras
eficientes están compuestas por parte de este activo y una cartera de activos
arriesgados. De manera que el introducir el activo libre de riesgo en una
cartera la optimiza, vía reducción del riesgo de esta.
TÍTULOS
VALORES
Según Cuba y Pisani "La
prescripción ordinaria en materia mercantil prevista en el Código de comercio
aplicada al cheque"(2006, 14) citando a Asquini y a Morles es (1998, 1582)
título de valores o crédito es:
Los títulos de valores o de crédito son documentos que a través del
Derecho literal incorporado en él, permiten la circulación en forma idónea y
autónoma de la titularidad del derecho del propietario, comportando así la
legitimación de este para ejercer tal derecho. De allí, pues que, los títulos
de crédito, constituyen el mecanismo jurídico destinado a resolver de manera
simple y segura los problemas propios de la circulación de los derechos.
VALORACIÓN DE BONOS
Valuar un bono, se refiere a calcular un valor
intrínseco, es decir, el valor que el bono debería tener cuando descontamos su
flujo de fondos con una tasa de interés que representa el rendimiento que puede
obtener con un activo de riesgo similar.
El precio de un bono al
igual que el de cualquier instrumento se define como el valor actual o valor
presente de los futuros flujos de fondos esperados de dicho instrumento
descontados a una determinada tasa de rendimiento. Por lo tanto para valuar el
precio de un bono se requiere dos elementos:
- Estimar el flujo de fondos
esperados, que en el caso de los bonos, es el flujo de intereses y la
devolución del capital.
- Determinar la tasa de
descuento apropiada que en el caso de los bonos resulta ser tasa de rendimiento
exigida por los compradores del bono (inversionista).
VALORACIÓN DE ACCIONES
Las acciones comunes ofrecen una corriente
esperada de flujos de efectivo futuros y su valor se obtiene igual que el de
otros activos financieros: valor presente de la corriente esperada.
- Los flujos futuros constan de dos elementos:
2-El precio que los inversionistas esperan recibir al vender la acción. El precio final incluye el rendimiento de la inversión original más su ganancia de capital esperada.
Los accionistas comunes esperan ser recompensados con dividendos en efectivo
periódicos y con el incremento del valor de las acciones.
- Modelo básico de valuación
de acciones comunes: El valor de una acción
común de un conjunto de acciones comunes es igual al valor de todos los
beneficios futuros (dividendos) que espere que se proporcione en un periodo
indefinido.
Aunque el accionista obtiene ganancias de capital por medio de la venta de las acciones a un precio por encima del que pagó originalmente lo que en realidad vendió es el derecho de recibir dividendos futuros. Aunque el accionista obtiene ganancias de capital por medio de la venta de las acciones a un precio por encima del que pagó originalmente lo que en realidad vendió es el derecho de recibir dividendos futuros. - Modelo valuación de acciones comunes con crecimiento constante: Es un procedimiento para la valuación de dividendos, que supone éstos crecerán a una tasa constante (g) menor que el rendimiento requerido (Ks). También es conocido como el modelo de Gordon.
Investigado y desarrollado por Myriam Acosta (Mayo, 2021).
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